Рынки прогнозируют рост процентных ставок, игнорируя требования Трампа

Всего через три недели после вступления в должность новый председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Кевин Уорш столкнулся с испытанием чрезвычайно высокого уровня. Инфляция в США вновь начала расти самыми быстрыми темпами за последние три года, а среди руководства центрального банка усиливаются разногласия.

На фоне этих событий инвесторы начали активно избавляться от казначейских облигаций США. Рынки массово делают ставки на то, что ФРС будет вынуждена начать повышение процентных ставок уже в декабре. Это идет вразрез с требованиями президента Дональда Трампа, который настаивает на обратном — снижении стоимости заимствований.

Хотя на текущем заседании по денежно-кредитной политике изменений не ожидается (прогнозируется сохранение базовой ставки в диапазоне 3,5%–3,75%), рынки замерли в ожидании первых заявлений Уорша. Инвесторы будут анализировать его риторику и прогнозы регулятора, чтобы понять дальнейший курс. Если Уорш продемонстрирует готовность жестко бороться с инфляцией, это успокоит Уолл-стрит и подтвердит политическую независимость ФРС. В противном случае доверие к банку может быть подорвано из-за опасений, что регулятор пошел на поводу у Белого дома.

Экономисты подчеркивают, что ситуация для нового главы ФРС крайне сложная. Исторически Кевин Уорш считался «ястребом» (сторонником жесткой политики), однако в последние годы он выступал с критикой центрального банка. В частности, он утверждал, что развитие искусственного интеллекта станет мощным дефляционным фактором благодаря росту производительности.

Однако текущие экономические реалии диктуют свои условия. Конфликт с Ираном привел к скачку цен на нефть, что уже отразилось на потребителях. В мае индекс потребительских цен вырос на 4,2% в годовом исчислении — это самый высокий показатель с апреля 2023 года. Доходность двухлетних казначейских облигаций превысила 4%, что является четким сигналом рынка о необходимости повышения ставок.

Ситуация осложняется беспрецедентными нападками администрации Трампа на центральный банк. Президент неоднократно критиковал предшественника Уорша, Джерома Пауэлла, и уже успел заявить, что повышение ставок нынешним главой ФРС будет ошибкой. Несмотря на это, многие эксперты надеются, что Уорш сохранит верность своим принципам борьбы с инфляцией.

Помимо решения по ставкам, Уорш планирует масштабную реорганизацию ФРС, включая более тесное взаимодействие с Министерством финансов и изменение методов оценки инфляции. Тем не менее, в краткосрочной перспективе все внимание приковано к тому, какой сигнал он подаст рынкам на своей первой пресс-конференции.