Валюты развивающихся стран на грани коллапса: индийская рупия падает до исторических минимумов

Азиатский регион, будучи крупнейшим нетто-импортером энергоресурсов, столкнулся с серьезным давлением на национальные валюты. Индия, занимающая третье место в мире по объемам импорта нефти, оказалась в эпицентре инфляционного кризиса, спровоцированного перебоями в поставках энергоносителей из Персидского залива.

Резкое удорожание импорта вызвало масштабный отток капитала. Это обрушило рупию до рекордно низкого уровня, вынудив Резервный банк Индии (РБИ) экстренно вмешаться и начать продажу долларов для стабилизации рынка.

С конца февраля, на фоне обострения региональных конфликтов, индийская рупия обесценилась почти на 6%, достигнув в минувший четверг исторического антирекорда — около 96,96 за доллар. Стоит отметить, что с 2009 года валюта потеряла более половины своей стоимости.

Критическая зависимость от Ормузского пролива

Эксперты полагают, что ослабление рупии продолжится до тех пор, пока котировки сырой нефти держатся выше отметки в 100 долларов за баррель. Это критично для Индии, которая обеспечивает около 90% своих потребностей в нефти за счет импорта.

«Азиатские валюты вряд ли получат передышку в ближайшее время, если только Ормузский пролив не будет полностью разблокирован, что приведет к снижению цен на нефть. Однако пока предпосылок к этому нет», — отмечают аналитики Barclays.

Майкл Ван, аналитик MUFG, прогнозирует дальнейшее падение индийской валюты (INR). По его оценкам, пара USD/INR может устремиться к отметке 98 или даже 100, если конфликт на Ближнем Востоке затянется.

Пессимистичный прогноз обусловлен совокупностью факторов: слабым притоком инвестиций, расширением дефицита текущего счета из-за дорогих энергоресурсов и возможными сбоями в поставках топлива.

Дополнительное давление на индийскую экономику создают природные риски — угроза слабого муссона и явление «Супер Эль-Ниньо», а также неопределенность в отношении доходности государственных облигаций США.

Вмешательство Резервного банка Индии

В четверг рупия продемонстрировала незначительный отскок после того, как РБИ реализовал от 2 до 3 миллиардов долларов из резервов, пытаясь защитить валюту от непрекращающегося давления.

Кризис затронул и другие развивающиеся рынки: индонезийская рупия упала до многолетних минимумов, а южнокорейская вона приблизилась к самым низким значениям за последние два десятилетия.

Все эти валюты объединяет высокая чувствительность к глобальным рискам и энергетическая зависимость от стабильности поставок через Ормузский пролив.

Тем не менее, в то время как Индонезия и Филиппины уже начали повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией и девальвацией, Индия занимает выжидательную позицию. Индийский регулятор пока не рассматривает повышение ставок как наиболее эффективный метод поддержки национальной валюты.

Ожидания от заседания 5 июня

Исторически Резервный банк Индии избегал использования процентных ставок как главного рычага для укрепления рупии (исключением стал лишь краткосрочный эпизод в 2013 году).

Некоторые эксперты настаивают на решительных мерах, предупреждая, что незначительные корректировки не дадут результата, но при этом могут охладить внутренний спрос.

Тем временем рынок процентных свопов уже закладывает повышение ставки РБИ как минимум на 40 базисных пунктов в ближайшие три месяца и более чем на 100 пунктов в течение года.

Окончательное решение о векторе денежно-кредитной политики будет объявлено на заседании комитета 5 июня. Мнения разделились: в то время как Standard Chartered прогнозирует ужесточение политики, большинство экономистов не ожидают изменения ставок на предстоящей встрече.