Состояние и динамика структуры ФНБ России на август 2026 года

На 1 августа 2026 года общий объем Фонда национального благосостояния (ФНБ) зафиксирован на отметке 12,72 трлн рублей, что эквивалентно 5,4% ВВП. Для сравнения, в конце 2021 года показатель составлял 13,57 трлн рублей — таким образом, в номинальном выражении фонд уменьшился всего на 6,2%.

За период с начала СВО объем фонда демонстрировал волатильность: от минимума в 10,4 трлн рублей в январе 2023 года до пикового значения 13,7 трлн рублей в августе того же года.

Трансформация из ликвидных резервов в долгосрочные активы

Несмотря на стабильность общих цифр, внутренняя структура фонда претерпела радикальные изменения. Ликвидная часть ФНБ сократилась более чем вдвое: с 8,43 трлн рублей в декабре 2021 года до нынешних 3,69 трлн рублей (падение на 56,2%). В долларовом эквиваленте снижение еще более заметно — со 113,5 млрд до 46,2 млрд долларов, а в доле от ВВП — с 7,3% до 1,6%.

Параллельно с этим неликвидная часть фонда выросла с 5,13 до 9,03 трлн рублей. На текущий момент 71% активов ФНБ — это акции, облигации, депозиты в ВЭБ и коммерческих банках, а также инфраструктурные проекты. Фактически около 4 трлн рублей ликвидности были заменены долгосрочными вложениями.

Текущая структура активов (на 1 августа 2026 г.)

• Ликвидные активы: 3,69 трлн руб. (29%)
• Акции российских компаний: 4,67 трлн руб. (36,7%)
• Облигации: 1,91 трлн руб. (15%)
• Инструменты ВЭБ.РФ: 1,32 трлн руб. (10,4%)
• Субординированные депозиты банков: 622 млрд руб. (4,9%)
• Прочие валютные активы: 508 млрд руб. (4%)

Крупнейшим активом в портфеле остается Сбербанк (3,11 трлн руб.), занимающий почти четверть всего фонда. В пятерку крупнейших позиций также входят ВЭБ, РЖД, Автодор и Ростех. Вместе они аккумулируют 6,17 трлн рублей — это почти половина всего ФНБ.

Влияние рыночной переоценки и динамика резервов

В июле общий объем ФНБ снизился на 383 млрд рублей, что было обусловлено падением фондового рынка. Рыночная стоимость акций Сбербанка в портфеле фонда за месяц упала на 387 млрд рублей, ВТБ — на 70 млрд рублей. Однако ликвидная часть за этот же период незначительно выросла (на 81 млрд руб.) благодаря валютной переоценке и росту стоимости золота.

Процесс замещения ликвидности инвестициями стал системным. В 2024 году ликвидные активы сократились на 1,2 трлн рублей при росте неликвидных на 1,12 трлн. В 2025 году из прироста фонда в 1,54 трлн рублей на долю ликвидности пришлось лишь 275 млрд.

Изменение состава валют и золота

Физическое наполнение резервов также изменилось. Если в конце 2022 года фонд располагал 309,7 млрд юаней, 554,9 тоннами золота и 10,5 млрд евро, то к августу 2026 года:

• Европейская валюта полностью исключена из состава;
• Запасы юаня сократились на 39% (до 189,7 млрд);
• Запасы золота уменьшились на 75% (до 141,2 тонн).

Итоги: новая роль ФНБ

С конца 2021 года неликвидная часть ФНБ выросла на 3,9 трлн рублей. Основной прирост обеспечили облигации, акции и депозиты ВЭБ. Фонд перестал выполнять роль классического «кошелька на черный день» и трансформировался в механизм долгосрочного квазибюджетного кредитования экономики.

Формально эти средства остаются в активах государства, но фактически ликвидный резерв превращен в финансирование конкретных отраслей и проектов. На данный момент объем доступной ликвидности ФНБ примерно соответствует полугодовому дефициту бюджета страны.