TSK избегает проблем Digi при выходе на биржу: институциональные инвесторы обеспечили почти половину подписки

Неделю назад астурийская инжиниринговая группа TSK объявила о планах по выходу на фондовый рынок. Компания инициировала публичное предложение акций (OPS), ориентированное на квалифицированных инвесторов, с целью привлечения 150 миллионов евро свежего капитала.

Несмотря на то, что сделка еще ожидает официального одобрения Национальной комиссии по рынку ценных бумаг (CNMV), TSK уже заручилась поддержкой ряда крупнейших институциональных игроков.

Особенность этого размещения заключается в использовании специального механизма, разработанного биржей BME и контролируемого CNMV. Данная процедура позволяет компаниям с оценочной стоимостью более 500 млн евро (стоимость TSK варьируется от 500 до 600 млн евро) выходить на регулируемый рынок без немедленного соблюдения правила о наличии 25% акций в свободном обращении (free float).

У компании есть льготный период до 18 месяцев, чтобы довести долю акций в свободном обращении до требуемого норматива. Это дает инжиниринговой группе возможность выбирать наиболее благоприятные рыночные «окна» для частичных размещений в будущем.

На данный момент глобальными координаторами сделки выступают Banco Santander и CaixaBank, а в роли андеррайтеров — JB Capital, Alantra и Banca March. Такой состав партнеров подчеркивает фокус компании на привлечении серьезного институционального капитала.

Ключевые игроки в управлении активами

TSK уже получила юридически обязывающие соглашения от таких гигантов индустрии, как Amundi (одна из крупнейших управляющих компаний мира) и Janus Henderson.

По мнению аналитика Хавьера Кабреры, на текущий момент процесс подготовки к IPO продвигается крайне позитивно, особенно учитывая нынешний контекст. Геополитическая нестабильность обычно провоцирует волатильность, что часто вынуждает компании отменять или переносить листинг, как это произошло в случае с телекоммуникационным оператором Digi.

Почему TSK преуспела там, где Digi столкнулась с трудностями

Важным фактором является объем размещения. TSK планирует привлечь около 150 миллионов евро — это относительно небольшая сумма. Реализовать такое IPO значительно проще, чем удовлетворить финансовые аппетиты более крупных структур с высокой потребностью в заемных средствах.

Кроме того, астурийская компания работает в секторе проектирования и энергетических услуг. Рынок расценивает эту нишу как перспективную и растущую на фоне глобального энергетического перехода.

В свою очередь, Digi представляет сектор телекоммуникаций, требующий колоссальных капитальных вложений. Эксперты отмечают, что четвертый по величине оператор Испании столкнулся с препятствиями, которых у TSK попросту нет.

Обе компании планировали выход на биржу в период нестабильности, вызванной конфликтами на Ближнем Востоке. Однако к Digi у инвесторов возникли дополнительные вопросы относительно устойчивости их агрессивной ценовой модели в условиях инфляции издержек.

Рост процентных ставок также негативно сказался на оценке телекоммуникационных компаний. В этих условиях выход на IPO для Digi означал бы потерю рыночной стоимости по сравнению с ожиданиями, что сделало бы невозможным реализацию амбициозных планов развития оператора из-за скептицизма инвесторов.