Бюджет 2027–2029: влияние налогов и дефицита на рынок

Минфин представил проект бюджета на 2027–2029 годы. Документ определяет налоговую нагрузку и объем государственных займов на ближайшие три года.

Дефицит и давление на ОФЗ

Ежегодный дефицит бюджета запланирован на уровне 2% ВВП, в 2027 году — 2,2%. В 2026 году этот показатель составит около 3% ВВП. Чтобы покрыть разницу между расходами и доходами, государству потребуется занимать через ОФЗ от 5,5 до 7,5 трлн рублей в год.

Для долгового рынка это означает сохранение давления на длинные облигации. Рост предложения бумаг вынуждает Минфин предлагать инвесторам более высокую доходность. Короткие выпуски продолжат зависеть преимущественно от ключевой ставки ЦБ.

Новая цена отсечения нефти

С 2027 года базовую цену нефти в бюджете снизят до $50 за баррель против текущих $59. Этот уровень фиксируется на три года. Все доходы от продажи сырья сверх этой планки направляются на покупку валюты в ФНБ.

Снижение порога увеличит объем закупок валюты. По оценкам аналитиков, это ослабит рубль примерно на 4 рубля к среднему курсу 2027 года. Девальвация поддержит рублевую выручку экспортеров, но может ускорить инфляцию.

Прогрессивный НДФЛ на инвестиции

Доходы от дивидендов, купонов по облигациям, процентов по вкладам и продажи ценных бумаг включат в общую налоговую базу. Ставка вырастет с текущих 13–15% до 22% в зависимости от совокупного дохода гражданина.

Для состоятельных частных лиц чистая доходность акций и облигаций снизится. Это уравнивает привлекательность фондового рынка и классических банковских депозитов, так как налоговая нагрузка вырастет для всех инструментов одновременно.

Налог для ПИФов

Паевые инвестиционные фонды обяжут платить налог 15% с получаемых пассивных доходов (дивидендов и купонов). Раньше ПИФы реинвестировали всю прибыль без налоговых потерь, а инвестор платил НДФЛ только при выходе из фонда.

Отмена налоговой отсрочки снизит эффективность сложных процентов внутри фондов. Индексные и облигационные ПИФы станут менее выгодными по сравнению с прямым владением активами.

Налог на сверхприбыль металлургов

Для добывающих компаний вводится налог в размере 30% (20% для золота) от дополнительного дохода, полученного из-за роста мировых цен выше уровня 2025 года. Новое правило затронет крупных производителей металлов, таких как «Норникель» и «Русал». Это может привести к сокращению их чистой прибыли и дивидендных выплат.

Бюджетные параметры соответствуют текущим прогнозам ЦБ, что делает их нейтральными для решения по ключевой ставке. Однако стабильность рынка зависит от того, удастся ли правительству удержать дефицит в рамках объявленного плана.