Доходность облигаций «Самолета» превысила 100%: что происходит с бумагами

В сентябре облигации девелопера «Самолет» перешли в категорию проблемных активов. На 28 сентября доходность отдельных выпусков к оферте или погашению превысила 100%. Рынок закладывает в котировки не только общую динамику ставок, но и риск неспособности компании обслуживать долги.

Формальные кредитные рейтинги остаются высокими: АКРА сохраняет оценку A- со стабильным прогнозом, НКР — уровень A. Разрыв между оценками агентств и реальной биржевой ценой показывает, что инвесторы перестали ориентироваться на официальные показатели и опасаются сложностей с рефинансированием в 2027 году.

Финансовые показатели и долговая нагрузка

Отчетность за первое полугодие 2026 года подтверждает давление на бизнес. Выручка группы упала на 31,3% до 117,4 млрд рублей, а скорректированная EBITDA сократилась на 27% до 41,8 млрд рублей. Период завершился чистым убытком в 22,3 млрд рублей против прибыли в 1,8 млрд рублей годом ранее. Финансовые расходы компании составили 59 млрд рублей.

Долговой портфель группы остается тяжелым. Краткосрочные кредиты на конец июня достигли 325 млрд рублей, долгосрочные — 448 млрд рублей. При текущей рыночной конъюнктуре выпуск новых необеспеченных облигаций обходится слишком дорого. Жизнеспособность компании теперь зависит от доступа к банковским кредитным линиям и успешности продажи активов.

Репутационные риски и господдержка

В феврале «Самолет» запрашивал у государства льготное финансирование в размере 50 млрд рублей для оптимизации долга. Прямой помощи компания не получила, а Минфин публично заявил об отсутствии критических проблем у девелопера. Тем не менее сам факт обращения за госсубсидиями встревожил рынок.

Дополнительным негативным сигналом стал технический дефолт в мае. НРД зафиксировал задержку выплат по купонам трех выпусков. Хотя деньги поступили на счета инвесторов через день и обязательства были выполнены, инцидент усилил опасения относительно текущей ликвидности группы.