Инфляционные ожидания и состояние банковского сектора

Сентябрьский опрос показал рост инфляционных ожиданий населения с 13,7% до 14,2%. Оценка инфляции, которую люди наблюдают по факту, также увеличилась и достигла 15,1%, вернувшись к показателям июля.

Настроения разделились в зависимости от наличия накоплений. Граждане без сбережений ожидают инфляцию на уровне 15,4%, а их оценка наблюдаемого роста цен выросла до 16,3%. У тех, кто имеет сбережения, ожидания скромнее — 12,8%, при оценке текущей инфляции в 13,6%. При этом долгосрочные прогнозы на пять лет снизились до 10,7% после резкого скачка в прошлом месяце. Объективно оценить устойчивость этих трендов можно будет в ноябре, когда население получит счета за ЖКХ с учетом новых тарифов.

Статистика банковского сектора за август подтверждает активный рост кредитования:

• Корпоративный портфель увеличился на 1,4 трлн рублей (1,3% за месяц). Займы распределились по отраслям равномерно.
• Средства компаний на счетах выросли на 1,2 трлн рублей. Основной прирост обеспечил нефтегазовый и энергетический секторы, аккумулирующие ликвидность для квартальных платежей.
• Кредитование населения прибавило 0,4 трлн рублей. Основной драйвер — потребительские займы, которые растут темпами выше 1% в месяц уже четыре месяца подряд.
• Объем депозитов граждан сократился на 0,1 трлн рублей. Это связано с сезонными отпусками и ростом трат в конце лета.

Текущая динамика указывает на снижение сберегательных настроений в пользу потребления. С учетом этих факторов предпосылки для снижения ключевой ставки вряд ли появятся раньше декабря.

Ситуация с банковской ликвидностью становится напряженной. Хотя средний норматив краткосрочной ликвидности в августе составил 115,5%, реальные показатели системно значимых банков без учета «дочек» иностранных организаций ниже. Если добавить к этому объем средств, которые банки привлекают под нерыночные активы (около 1,5 трлн рублей), запас свободных средств в системе выглядит ограниченным.