НОВАТЭК отчитался за I полугодие 2026 года: влияние внешних факторов и операционная устойчивость

Компания «НОВАТЭК» представила финансовую отчетность по международным стандартам (МСФО) за первую половину 2026 года. В текущих условиях результаты оцениваются как нейтральные. Положительная конъюнктура цен на энергоносители смогла нивелировать негативное влияние санкций, сокращение объемов реализации и укрепление курса рубля. Однако возросшие расходы на защиту и восстановление инфраструктуры привели к росту капитальных затрат (CAPEX), что отразилось на свободном денежном потоке.

Ключевые финансовые показатели:

• Выручка: 836,3 млрд руб. (+4% год к году).
• Нормализованная EBITDA: 430,4 млрд руб. (-8,8% год к году).
• Чистая прибыль акционеров: 218,7 млрд руб. (-3,1% год к году).

Производственные результаты

Добыча нефти продемонстрировала рост на 3,2%, достигнув 7,14 млн тонн. Несмотря на общее сокращение добычи в РФ из-за внешних факторов, показатели компании остаются выше прошлогодних. В то же время объем продаж снизился на 3,5% (до 8,9 млн тонн). Основной причиной стали инциденты на терминале в Усть-Луге, что привело к сокращению переработки стабильного газового конденсата на 10,2%.

В газовом сегменте добыча выросла на 2,7% (до 43,68 млрд куб. м), в том числе благодаря активным отгрузкам с проекта «Арктик СПГ-2». Однако продажи газа незначительно просели на 0,3% (до 39,4 млрд куб. м) под давлением санкционных ограничений.

Финансовый анализ и дивиденды

Рост выручки был обеспечен высокими ценами на сырье во втором квартале. Операционные расходы составили 665,6 млрд руб. (+2,5%), что позволило операционной прибыли вырасти на 10,1% до 170,7 млрд руб. Снижение чистой прибыли обусловлено двукратным ростом налоговой нагрузки (эффективная ставка выросла с 8% до 17,4%).

Долговая нагрузка компании остается на низком уровне: при долге в 268 млрд руб. и остатках денежных средств на счетах в размере 311,7 млрд руб. компания сохраняет отрицательный чистый долг.

Дивидендный потенциал: Свободный денежный поток (FCF) сократился на 32,5% до 80,5 млрд руб. из-за роста CAPEX на 20%. Если рассчитывать выплаты из FCF, они составили бы 26,5 руб. на акцию. Однако, согласно дивидендной политике (50% от нормализованной чистой прибыли), расчетная выплата за первое полугодие может составить около 35,6 руб. на акцию.

Перспективы и риски

С 1 октября 2026 года ожидается индексация внутренних тарифов на газ на 9,6%, что должно поддержать выручку в четвертом квартале. Геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке провоцирует рост цен на энергоносители, что также выгодно компании.

Среди долгосрочных вызовов — санкционное давление со стороны США и возможный запрет на импорт российского СПГ в ЕС с 2027 года. Проект «Мурманский СПГ», имеющий преимущество в виде незамерзающего порта и доступа к дешевой электроэнергии, был сдвинут по срокам до 2032 года. Позитивным моментом является развитие собственного танкерного флота: первый танкер усиленного ледового класса «Алексей Косыгин» уже прибыл на завод «Арктик СПГ-2».