Разбор проекта бюджета РФ: нефть по 50 и дефицит в 2 триллиона

Минфин подготовил проект бюджета на 2027–2029 годы. Главный сюрприз документа — радикальное снижение цены отсечения по нефти до 50 долларов за баррель на весь период. Это значительно ниже текущих 59 долларов. Правительство перестраховывается, чтобы не тратить остатки резервов при падении мировых котировок.

Доходы: прощание с нефтяной иглой

В 2027 году доходы казны должны составить 42,9 трлн рублей. Доля нефти и газа в этой сумме падает до 21%. Десять лет назад сырье обеспечивало треть бюджета, в начале нулевых — половину. Теперь наполнение казны зависит от НДС, налога на прибыль и НДФЛ.

Проблема в том, что внутренняя экономика, по прогнозам, будет расти всего на 1% в год. Ненефтегазовый сектор остается дефицитным: разрыв составляет 5,8% ВВП. Чтобы закрыть эту дыру, правительству нужно найти 1,6 трлн рублей, которые экономика недодаст из-за замедления.

Куда уйдут деньги

Расходы в 2027 году запланированы на уровне 46 трлн рублей. Основные статьи трат:

• Оборона и безопасность: 17,4 трлн рублей (38% всех расходов). Сюда входят выплаты военным и закупки техники.
• Социальная политика: 7,2 трлн рублей. Это пенсии, детские пособия и поддержка семей.
• Экономика: инвестиции в национальные проекты и поддержку отраслей.

Итоговый дефицит составит 2 трлн рублей или 2% ВВП. Если бы экономика росла быстрее, нехватка средств была бы в пять раз меньше.

ФНБ и государственный долг

Ликвидная часть Фонда национального благосостояния почти исчерпана. За последние семь лет из него потратили 15 трлн рублей. Низкая цена отсечения в 50 долларов — это попытка Минфина снова начать копить. Если нефть будет стоить дороже, излишки пойдут в кубышку, а не на текущие расходы.

Так как сверхдоходы будут откладывать, текущий дефицит придется закрывать займами. Общий объем госдолга к 2029 году может вырасти до 53,8 трлн рублей (около 20% ВВП). Это увеличит нагрузку на рынок облигаций федерального займа (ОФЗ).

Курс рубля и инфляция

Минфин закладывает в расчеты курс 87,4 рубля за доллар на 2027 год с постепенным ослаблением до 96 рублей к 2029-му. Это оптимистичнее предыдущих прогнозов. Однако крепкий рубль невыгоден бюджету: чем он сильнее, тем меньше рублей казна получает с каждого проданного барреля.

Цель по инфляции остается на уровне 4%. Сейчас показатель выше 6%, и достичь целевой отметки будет сложно без сохранения высокой ключевой ставки ЦБ. Высокая ставка, в свою очередь, тормозит кредитование и рост ВВП, от которого теперь напрямую зависят доходы бюджета.

Проект выглядит консервативным. Правительство готовится к затяжному периоду высоких военных расходов при ограниченных ресурсах. Успех плана зависит от того, удержится ли цена на нефть выше 50 долларов и сможет ли бизнес адаптироваться к дефициту кадров и дорогому кредиту.