Сургутнефтегаз: две инвестиционные стратегии — какую выбрать?

Еще совсем недавно, до закрытия реестра по Сберу, бумаги «Сургутнефтегаза» не пользовались особым спросом и торговались на низких уровнях. Однако рынок быстро вспомнил, что дивидендные выплаты могут стать мощным топливом для роста за счет реинвестирования. Давайте разберем, что происходит с двумя типами акций компании и какая из них перспективнее сегодня.

Обыкновенные акции: технический отскок от «исторического дна»

Если взглянуть на недельный график обыкновенных акций (SNGS), можно заметить удивительный факт: недавно они торговались на уровнях кризисного 2008 года. Это создало условия для мощного импульса, который мы наблюдаем сейчас.

Основными драйверами роста «обычки» стали:

• Общее ослабление национальный валюты.
• Технический отскок от сильного многолетнего уровня поддержки.

За последние недели темпы роста ускорились. С июльских минимумов обыкновенные акции прибавили более 30%, что значительно опережает рост курса валют (доллар и юань выросли на 15% и 18,8% соответственно). На текущий момент ключевой вопрос — не исчерпал ли себя покупатель, учитывая сильное сопротивление в районе отметки 17.200 и снижение объемов торгов в последние дни.

Привилегированные акции: ставка на «кубышку» и валюту

В отличие от обыкновенных акций, стоимость «префов» (SNGSP) напрямую завязана на валютную переоценку многомиллиардных денежных запасов компании, так называемой «кубышки». Изменение курса валют влияет на чистую прибыль, которая, в свою очередь, определяет размер будущих дивидендов.

На текущий момент ситуация выглядит следующим образом:

• С июльского дна привилегированные акции выросли на 26,5%, несколько отставая от динамики «обычки».
• Бумаги двигаются в тесной корреляции с курсом юаня.
• По оценкам экспертов, объем «кубышки» на начало 2025 года составляет около 5,7 трлн рублей.

Если учитывать, что значительная часть этих средств (от 70% до 75%) хранится в валюте (доллары и юани), то текущее ослабление рубля уже принесло компании сотни миллиардов рублей бумажной прибыли от переоценки. Это прямой задел под высокие дивиденды в будущем.

Почему рубль слабеет?

Аналитики выделяют несколько факторов, поддерживающих рост валюты и, как следствие, инвестиционную привлекательность Сургутнефтегаза:

1. Проблемы с переработкой на НПЗ, что ведет к сокращению экспорта нефтепродуктов и росту импорта.
2. Изменение монетарных условий и политики ЦБ.
3. Активные закупки валюты регулятором.
4. Дисбаланс торгового баланса (снижение притока валютной выручки при растущем спросе на импорт).

Итоги: две идеи в одной бумаге

Несмотря на то, что «обычка» и «префы» — это акции одной компании, рынок воспринимает их по-разному. Сегодня инвесторам предлагаются две отличные друг от друга стратегии:

1. Краткосрочная (Обыкновенные акции): Спекулятивная игра на продолжение технического отскока. Эти акции меньше зависят от фундаментальных показателей «кубышки» и больше — от рыночного сентимента и закрытия чрезмерных продаж.

2. Среднесрочная (Привилегированные акции): Классическая инвестиционная ставка на девальвацию рубля. Это выбор для тех, кто ждет высоких дивидендов и верит в дальнейшее укрепление доллара и юаня относительно рубля.

Каждый инвестор выбирает свой путь: агрессивные спекуляции в «обычке» или консервативное ожидание выплат в «префах».