Рынок IPO в цифрах: что привлекает и отталкивает инвесторов

Недавняя встреча Pulse.Talks, посвященная рынку акционерного капитала, предоставила глубокий срез текущей ситуации в сфере IPO. Эксперты проанализировали предпосылки для размещений, факторы успеха и причины неудачных кейсов. Представленная статистика позволяет оцифровать текущие рыночные настроения и понять, чего ждать частному инвестору в ближайшем будущем.

«Горячий» против «холодного» рынка

На фондовом рынке выделяют два состояния. В фазе «горячего» рынка практически любой актив пользуется ажиотажным спросом, оценки компаний оптимистичны, а дисконты к аналогам минимальны. Однако с осени 2024 года наблюдается переход к «холодному» рынку. В этот период даже качественные и перспективные компании (например, Озон Фарма, Дом.РФ, Базис) вынуждены выходить на биржу с существенным дисконтом. Для вдумчивого инвестора такое «окно возможностей» часто оказывается более выгодным моментом для входа.

Эффективность новых размещений

Статистика показывает, что IPO чаще оказываются успешными, чем провальными. Медианная динамика компаний после листинга выглядит следующим образом:

• На дистанции 1 месяц: рост на 3,1% лучше индекса;
• На дистанции 3 месяца: рост на 6,3% лучше индекса.

Важно отметить, что это именно медианные значения, на которые не влияют аномальные скачки отдельных эмитентов (вроде 40% роста «Астры» в первый день). Среди лидеров по опережению рынка за 3 месяца выделяются Совкомбанк (+54%) и «Астра» (+56%). В то же время такие компании, как «ВсеИнструменты.ру», МТС Банк и IVA, показали динамику хуже рыночной.

Проблема аллокации и избыточный спрос

Одной из главных преград для розничного инвестора остается низкая средняя аллокация, которая составляет всего 11%. Это создает неудобства: инвесторам приходится замораживать значительные средства или распродавать другие активы ради получения лишь малой части желаемого объема акций. Использование кредитных плеч в таких условиях повышает риски кратно.

При этом интерес к размещениям остается колоссальным. Медианная переподписка составляет 5,8х. В отдельных случаях спрос превышает предложение в десятки раз: у «Диасофта» переподписка достигла 29х, у МТС Банка — 14х, у «Европлана» — 9х.

Институциональный интерес и маркетинг

Тревожным сигналом для рынка стал низкий интерес институциональных инвесторов к ряду недавних размещений (например, «Евротранс», МГКЛ). В таких кейсах компании делают ставку на розничный сектор, активно используя инструменты PR, road-show и интервью в СМИ для привлечения внимания частных лиц.

Перспективы и ожидания

Оптимальным для инвестиций выглядит IPO на «холодном» рынке с листингом (Free float) более 10%. Это обеспечивает бумаге необходимую ликвидность и шансы на попадание в биржевые индексы. Учитывая сложности самостоятельного отбора, перспективной выглядит идея коллективных инвестиций через специализированные фонды IPO, которые могут рассчитывать на более выгодные условия аллокации.

Кого ждать на бирже в будущем? Несмотря на волатильность, высокую степень готовности к IPO сохраняют:

• Потребительский сектор: «ВкусВилл», WinLab;
• Лизинг: «Балтийский лизинг», «Интерлизинг»;
• Промышленность и гиганты: «Сибур», РЖД;
• Портфель АФК «Система»: «Степь», «Медси», «Биннофарм», Cosmos Group и другие.

Ключевым вопросом для этих компаний остается адекватность рыночной оценки в текущих экономических условиях.